После многолетнего привлечения иностранного капитала на рынки Китая президент Си Цзиньпин теперь сталкивается с риском неприятного периода финансовой деглобализации. Инвесторы указывают на одну главную причину этого: собственную политику Си.
Финансовые менеджеры, когда-то соблазненные высокой доходностью Китая и крупными технологическими компаниями, теперь говорят, что причины избегать страны перевешивают стимулы к покупке. Они ссылаются на все: от непредсказуемых регулирующих кампаний до экономического ущерба, вызванного строгой политикой в отношении Covid-19, не говоря уже о растущем риске, связанного с шатким рынком недвижимости и даже дружескими отношениями Си Цзиньпина с президентом России Владимиром Путиным.
Все это знаменует драматический поворот рынка, который превратился в магнит для инвесторов со всего мира, роль, которая, казалось, была судьбой Китая как второй по величине экономики в мире.
“Супертанкер западного капитала начинает отворачиваться от Китая”, — сказал Мэтт Смит из Ruffer LLP, инвестиционной компании стоимостью 31 миллиард долларов, которая недавно закрыла свой офис в Гонконге после более чем десятилетнего перерыва из-за сокращения спроса на исследования акционерного капитала на местах. “Просто сейчас легче отложить Китай в сторону, когда вы не видите конца нулевой Covid и возвращения геополитического риска”.
Иностранное присутствие на современных рынках капитала Китая заметно увеличилось с тех пор, как Си стал президентом в 2013 году. Правительство создало каналы для притока капитала, в том числе каналы торговли акциями и облигациями через Гонконг, и настаивало на включении активов, деноминированных в юанях, в основные глобальные ориентиры. Цель состояла в том, чтобы стимулировать приток инвестиций, финансировать частные предприятия и стимулировать экономику — все это время сохранение значительного контроля над оттоком капитала.
Но правительство Си проявило мало уважения к глобальным инвесторам в прошлом году, когда оно развязало серию репрессий против самых прибыльных компаний страны. Результатом стали недоверие и путаница в отношении целей Коммунистической партии, а также серьезные убытки для акционеров. Настороженность по отношению к китайским активам, возникшим во время торговой войны с США, также возросла в этом году после того, как Россия начала СВО на Украине, и поскольку Си настаивал на проведении стратегии Covid-Zero, от которой отказались практически все остальные страны.
Осторожность накладывает отпечаток: объем инвестиций в Китай среди фондов акций развивающихся рынков упал до самого низкого уровня за три года, говорится в отчете EPFR Global за этот месяц.
Вместо того, чтобы обсуждать, когда покупать китайские активы, дискуссии среди глобальных инвесторов сейчас больше сосредоточены на том, насколько снизить риски. Лондонский хедж-фонд сократил свои длинные позиции в Китае до одной после давления со стороны клиентов из США, сказал человек, который отказался назвать свое имя, обсуждая внутренний бизнес. Инвестиционный менеджер из Цюриха сказал, что некоторые европейские пенсионные фонды и благотворительные организации больше не хотят видеть Китай в своих портфелях из-за растущих геополитических и управленческих рисков.
